华鑫证券有限包袱公司吕卓阳,尤少炜近期春联德股份进行商榷并发布了商榷敷陈《公司动态商榷敷陈：制冷压缩机高景气终了，群众化产能开释掀开成漫空间》，初度袒护联德股份给以买入评级。

联德股份(605060)

投资重心

高端装备需求扩容，制冷压缩机需求高景气

跟着群众制造业加快向智能化、绿色化转型，高端装备市集需求扩容，联德股份算作国内起始的精密机械制造企业，有望充分受益于行业趋势。2024年，我国限制以上装备制造业加多值同比增长7.7%，国内“新质坐褥力”策略抓续赋能高端装备产业链升级。跟着AI、云计较等本事的快速发展，数据中心需求激增，带动温控开荒、发电开荒需求，联系开荒供应商主要系公司客户，公司算作中枢铸件供应商有望充分受益。此外，空气压缩机、制冷压缩机算作行使最为庸碌的压缩机，市集限制占比朝上压缩机总市集限制的80%，市集需求较为重大。联德股份的中枢客户均为群众温控系统的中枢厂商，其压缩机零部件产物被庸碌行使于数据中心界限。

绑定外洋中枢客户，外洋业务成增长新引擎

联德股份的产物庸碌行使于压缩机、工程机械、动力开荒等界限，其中枢客户包括英格索兰、卡特彼勒等群众有名企业，带来矫健的业务相沿。公司协调多年被主要跨国公司客户授予优秀供应商等荣誉，产业链布局欢娱客户的“JustInTime”、“零库存”供货需求，即通过接收客户如期发送的需求预测或坐褥野心数据组织坐褥，欢娱客户的“准时制”、“零库存”等供应链处治条件，建立了雅致市集口碑，与主要客户变成恒久矫健的配合关系。公司外洋业务发展态势雅致，外洋收入占比抓续升迁。2021-2023年公司出口占比由33%升迁至44%，清晰出强盛的外洋拓展能力。当今，公司已在好意思国成立AMR公司，并在墨西哥设立新工场，预测进一步裁汰供应周期，升迁职业效果。2024年公司外洋订单增长情况安妥预期，呈现积极增长态势，改日有望进一步升迁深化群众化布局。

产能扩展与新品开发并进，功绩增长后劲突显

公司在产能扩展与产物本事迭代方面获得打破性推崇。公司墨西哥工场当今处于设立经由中，已购得位于墨西哥蒙特雷市的地皮，预测2025年部分投产，野心达产后可变成年产精密零部件38,000件，将进一步升迁公司的外洋产能以及拦阻交易风险的能力；“高精度机械零部件坐褥设立样子”算作公司自成立以来限制最大的智能化工场，已全面投产，处于产能爬坡期，后续将较猛进程开释产能。此外，公司在研发方面的参加抓续加多，2024年1-9月研发用度达到0.53亿元，研发用度率6.24%，较上一期加多0.64pct。2024年公司新品开发数目创历史新高，主要皆集在动力开荒、工程机械和农机等大型工业化界限，部分新品已进入批量坐褥阶段，有望为公司孝顺新的功绩增量。联德股份在产能扩展与新品开发方面积极布局，为其改日的功绩增长奠定基础。

盈利预测

预测公司2024-2026年收入分裂为11.96、15.03、18.54亿元，EPS分裂为0.89、1.20、1.52元，面前股价对应PE分裂为21.7、16.2、12.7倍。公司主要从事高精度机械零部件以及精密型腔模产物的研发、想象、坐褥和销售，沟通到公司群众化布局深化及产能渐渐开释，其功绩有望矫健增长；初度袒护，给以“买入”投资评级。

风险辅导

原材料价钱波动加重；墨西哥工场产能开释不足预期；交易摩擦风险；关税税率波动；汇率波动；客户皆集风险。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据计较，中信证券刘海博商榷员团队对该股商榷较为潜入，近三年预测准确度均值为73.63%，其预测2025年度包摄净利润为盈利2.03亿，笔据现价换算的预测PE为23.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；畴前90天内机构主义均价为20.4。

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