白酒挪动期，龙头企业增速虽有所放缓，但合座保持踏实。

8月27日晚间，五粮液（000858.SZ）发布半年报，本年上半年公司兑现营收527.71亿元，同比增长4.19%；同期包摄于上市公司鼓吹的净利润为194.92亿元，同比增长2.28%；扣非后净利润为194.80亿元，同比增长2.86%；扫尾本年6月末，公司计算现款流净额311.37亿元，同比大增131.88%。

白酒分析师蔡学飞对南齐湾财社记者示意，固然濒临着社会蹂躏与行业周期的复杂成分，可是五粮液一经保持了正向踏实的增长态势，其中过程多轮挪动，企业产物合座价盘企稳，通过春节"控货挺价"策略，第八代普五批价回升，渠谈库存降至健康水平，利润率保持在合理水平，结尾兑现"低库存运转"，在宴席等渠谈产物动销率彰着加速。

开头于五粮液半年报

渠谈改良深远：直销占比连续晋升，五粮液经销商减少20家

从销售形式看，直销形式兑现营收211.95亿元，同比增长8.60%，毛利率达86.80%，较上年同期晋升0.13个百分点；经销形式营收279.25亿元，同比增长1.20%，毛利率78.70%，同比下滑1个百分点。

据了解，五粮液经销形式包括传统渠谈运营商形式、KA卖场等，主要在线下销售；直销形式则包括团购销售形式，径直面向团体蹂躏者销售产物；专卖店形式，径直面向零卖结尾和团体蹂躏者；线上销售形式，通过天猫、京东等电商平台销售产物。

财报数据理解，扫尾本年6月末，五粮液经销商数目2510家，较上年同期减少20家；五粮浓香经销商新增127家至1077家。五粮液经销商数目的变化与公司的渠谈改良不无干系。

早在2024年12月份，五粮液高管就公开强调“整改不到位的经销商再行绑定结尾”，他示意：“咱们要强化公约商定区域和渠谈经销商处分的严肃性，对负约销售占比拟大，结尾办事智力严重不到位，况且多次整改不到位的经销商，咱们将减少筹谈判，再行轨则经销区域，再行绑定结尾。”公司高管同期示意，对经销商要管帮集中，确保配合共赢；同期要拓展新兴渠谈，加强与电商渠谈的配合，翻新试点。

南齐湾财社记者摄

本年以来，五粮液渠谈改良连续深远。本年年头，五粮液开启分段调减部分渠谈2025年第八代五粮液公约筹谈判，调减比例0%—50%，主要波及专卖店和渠谈运营商两大渠谈。同期，五粮液在北京、上海等20个城市试点结尾直配形式。

五粮液副总司理蒋佳在本年鼓吹会上示意，本年年头对20个重心城市试行了结尾直配（形式），不竭晋升经销商渠谈邃密化运营水平，灵验裁减经销商产物配送老本。“动态优化商家的公约筹谈判，字据经销商的资金实力、结尾收罗缔造情况、团队智力情况，纯真挪动投放数目。”

而上述渠谈改良背后，是五粮液始终心疼的问题，即“五粮液量价均衡”“稳价钱”问题。本年6月份，公司高管示意，公司中枢产物第八代五粮液宝石量价均衡、动态纯确凿阛阓策略，公司将把捏第八代五粮液的投放量和投放节律，动态相宜阛阓需求。

改良见效如何？五粮液在半年报中示意“第八代五粮液在千元价位段阛阓份额最踏实”“在20个中枢城市实行结尾直配，结尾订单稳步增长”“上半年开展宴席场数及开瓶扫码同比均保持两位数增长”。

“营销现实晋升年”，上半年动销如何？

据南齐湾财社记者了解，五粮液将2025年定位于“营销现实晋升年”，即连续深远“抓动销、稳价钱、提费效、转气魄”营销主张。五粮液示意，本年上半年五粮液品牌阛阓所位不竭牢固，兑现“双过半”主张。

从产销量来看，本年上半年，五粮液产物、其他酒产物的分娩量分歧为2.56万吨、7.67万吨，分歧同比增长11.56%、60.15%；五粮液产物、其他酒产物的销售量分歧为2.73万吨、8.6万吨，同比增长12.75%、58.81%。

开头于五粮液半年报

从库存量来看，扫尾本年6月末，五粮液制品酒库存量为2.17万吨、半制品酒（含陶坛基酒）库存量17.47万吨；其中，五粮液产物的库存量为4454吨，同比增长41.26%，其他酒产物库存量为1.73万吨，同比下滑54.05%。

“上半年五粮液也受到了经济与政策的多重影响，产物动销率有所下落，相配是高端产物在商务蹂躏受到了一定抑遏，不外积极地看，五粮液的名酒势能一经权贵，其在次高端、各人蹂躏等阛阓一经发扬活跃，相配是在宴席等聚饮外交场景，五粮液凭借着高端的主品牌形象，丰富的产物聘用一经动销风雅无比。”酒业分析师蔡学飞对记者示意。

值得一提的是，在行业合座增速放缓布景下，五粮液在低度酒、啤酒范围不竭探寻增量阛阓。日前，29度五粮液·一见倾心上市，歌手邓紫棋当作代言东谈主，预售价399元/瓶；本年8月中旬，五粮精酿啤酒“风火轮”上市，背后的战术意念念齐在于“收拢年青群体”、拓展增量阛阓。

采写：南齐·湾财社记者张海霞开云(中国)Kaiyun官方网站